几乎是一夜之间，“新十条”发布之后，各地疫情防控悉数“转向”。截至12月14日，北京市全部区域均处于常态防控，无高风险区域。当日，国家卫健委宣布，从即日起不再公布无症状感染者数据。前一天，运行三年的“通信行程卡”小程序正式下线。

不经意间，遭受疫情冲击的城市也“发烧”了，部分市民人均体温烧到38.6度，身边的同事、亲朋好友陆续“中招”——这可能也是奥密克戎变异株致病性减弱、疫苗接种普及后，我国疫情防控进入新阶段的必由之路；包括城市的医疗资源和公共卫生等相关支撑体系，以及预警响应机制等也正在承受疫情防控新形势新挑战的突击压力测试。

此时，“阴”“阳”忌惮似乎在一点点弱化，“阳”者分享感染经验、注意事项；“阴”者备好药物，积极防御。

“目前数据显示，感染过一次奥密克戎后，一年内再次感染的比例非常小。”12月15日，钟南山院士在全国高校抗疫大讲堂上表示。他说，感染一次奥密克戎后，体内会产生抗体，等于打了一次疫苗。

国内市民心态在变，强预期下，一度“抢跑”经济的市场却有些纠结，不只是A股，鹰鸽兼具下的美股亦如此。

这天，沪指跌0.25%，深成指涨0.32%，创业板指涨1.31%。北向资金净买入49亿元。两市共2786只个股上涨，2064只个股下跌。两市成交额7662.49亿。

美东时间12月14日，美联储12月议息会议如期加息50个基点。点阵图显示，2023年年底联邦基金利率中位数将达到5.1%。昭示明年还将加息50bp。缩表进度继续按照5月发布的《缩减美联储资产负债表规模计划》，抖客网，以每月950亿美元的规模进行，其中国债月缩减量为600亿美元，MBS月缩减量为350亿美元。

而从经验来看，方正证券研究所分析师张伟分析，美元指数走势与10年国债存在较好的负相关性，也即美元指数上行，则国债利率往往下行，反之亦然。这种负相关性背后的机制并不十分清晰。一种解释是，美元指数代表了全球避险情绪，美元走强则市场避险情绪升温，债市等避险资产受益。联储加息周期临近尾声，未来加息幅度减少，这将对美元指数带来下行压力。而按照经验规律，美元指数下行对国内利率会带来交易层面上行的扰动。

据张伟分析，（美国）11月CPI、核心CPI显著回落，但美联储主席鲍威尔强调要看到通胀持续回落的进一步证据，才会进一步放缓收紧货币政策。通胀是否持续回落还需观察以及中期选举前，鲍威尔声明偏鹰派。

同时，美联储将2023年经济增长预期下调0.7个百分点至0.5%。并且需求减弱，也将给通胀带来下行的压制。今年联储加息已经收官，明年联储加息节奏将逐步放缓，加息幅度还剩下50bp左右。从这角度来看，联储开始呈现转向鸽派的迹象。

工银国际首席经济学家程实、工银国际资深经济学家张弘顼则认为，未来美联储加息进程将呈现“步幅减小、周期拉长、终点更高”的特点。值得注意的是，本次议息会议美联储大幅下调了2023年美国实际GDP增长预测（23年实际GDP预测值仅为0.5%，较9月下调0.7个百分点）。与此同时，联储上调了对2023年失业率的预测，这意味着美国23年迈入经济衰退的概率将进一步抬升。而投资者此前普遍乐观的市场预期在鲍威尔宣布下调23年实际GDP后同步发生逆转。

据其分析，美国经济衰退概率增加，警惕未来市场逆转风险。由于总体通胀和核心通胀持续回落，美联储放缓加息节奏，市场开始普遍预期美联储将由“鹰”转“鸽”。

“在美国经济实质性衰退前，美联储仍将持续加息，尽管联储预测终端利率或将接近或超过5.1%，但我们认为联储的终端利率水平可能接近5.25-5.5%。”工银国际称。

在景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭看来，随着全球经济周期从收缩阶段进入复苏阶段，明年将至关重要。这在很大程度上取决于美联储于2023年中的某个时间点按下加息的“暂停键”。关键问题仍在于，美国经济会否在收缩阶段陷入衰退，以及核心通胀是否会继续回落至美联储的目标区间。这一点仍未明朗。令人意外的是，即使大幅加息，美国经济依然保持强劲。

诚如，鲍威尔坦言，美联储在通胀方面做的不够好；他说，重点是改变我们的政策立场，使其变得足够限制性，而不是降息。在FOMC确信通胀持续下降之前，我认为我们不会考虑降息。“现在加息重点不是速度而是利率峰值，不要过早放松。”如此，再度释放鹰派信号。

换言之，“不是频率，而是顶点”；顶点（终端利率）才是最重要的。不过，市场似乎没有做好准备。即将过去的2022年，金融市场剧震、估值调整也无疑让全球市场多次见证了——何谓由高通胀、强美元引发的利率冲击波。

这次，冲击波又如期而至。当地时间12月15日盘中，美元指数报104.5;欧元对美元1.06;离岸人民币（CNH）对美元报6.98;英镑对美元1.21;欧美股市全线大跌，其中，英国富时、德国DAX、法国CAC分别跌0.93%、3.28%、3.09%；道指、纳指、标普500跌幅分别为-2.25%、-3.23%、-2.49%。

时至今日，美联储前6次累计加息375个基点，本轮紧缩创33年来最大年度加息幅度。而本周亦可谓“超级央行周”：美联储、欧洲央行、英国央行，以及瑞士、俄罗斯等央行陆续公布最新利率决议。

正如，当地时间12月15日，英国央行银行宣布，将基准利率上调50个基点至3.5%；为去年12月以来的连续第九次加息。同日，欧洲央行管委会会议决定加息50个基点。三项主要利率中再融资利率升为2.50%，边际贷款利率为2.75%，存款利率为2%，符合市场预期，利率水平达2008年12月以来最高；也是欧洲央行自今年7月以来的第四次加息。

诚然，累计加息和货币收紧对经济活动有时滞效应；利率冲击波下，全球衰退阴霾却可能渐行渐近……包括目前断言强美元周期终结可能仍为时过早。

不过，利好面是，随着当前中国防疫政策的转向，待通过新冠大考、经历初期各种压力测试，经济建设逐渐步入正轨后，未来趋势向好的中国经济也将有助于全球经济之复苏。

就在12月14日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035）》。

纲要锚定2035年远景目标，综合考虑发展环境和发展条件，“十四五”时期实施扩大内需战略的主要目标是：促进消费投资，内需规模实现新突破；完善分配格局，内需潜能不断释放；提升供给质量，国内需求得到更好满足；完善市场体系，激发内需取得明显成效；畅通经济循环，内需发展效率持续提升。更高水平开放型经济新体制基本形成，我国与周边区域经济合作程度进一步加深，对周边和全球经济发展的带动作用不断增强。

毕竟，中国经济的韧性、底气仍摆在那里。但见，铁矿石、螺纹钢、焦炭均从阶段性低点反弹超20%，尽管城市目前在“高烧”炙烤下，暂时的各种考验有些猝不及防……

二

风起于青萍之末，浪成于微澜之间。此前，房地产与疫情被视为掣肘中国经济修复的两大不确定性因素。现在，它们正在一点点被打开、定性，甚至在未来某个时候，会被市场重新定价。

如果留意，不难发现，12月15日的A股尾盘，资金又在抢筹房地产。